Richard Carlyle (Capital Group): «Δεν βλέπω το ενδιαφέρον για την τεχνητή νοημοσύνη υπερβολικό» | Οικονομικές αγορές

Ο Richard Carlyle είναι βετεράνος της διαχείρισης μετοχών και, μετά από μια εξαντλητική σειρά αυξήσεων επιτοκίων, προσεγγίζει τις επενδύσεις με αισιοδοξία. Πιστεύει ότι οι κεντρικές τράπεζες θα είναι σε θέση να τετραγωνίσουν τον κύκλο νικώντας τον πληθωρισμό χωρίς να προκαλέσουν ύφεση και, παρά τους υψηλούς δείκτες με τους οποίους συναλλάσσεται, συνεχίζει να ποντάρει στην τεχνολογία. Αν και επιλεκτικά και σε συνδυασμό με τον άλλο μεγάλο τομέα της στιγμής,…

Ο Richard Carlyle είναι βετεράνος της διαχείρισης μετοχών και, μετά από μια εξαντλητική σειρά αυξήσεων επιτοκίων, προσεγγίζει τις επενδύσεις με αισιοδοξία. Πιστεύει ότι οι κεντρικές τράπεζες θα είναι σε θέση να τετραγωνίσουν τον κύκλο νικώντας τον πληθωρισμό χωρίς να προκαλέσουν ύφεση και, παρά τους υψηλούς δείκτες με τους οποίους συναλλάσσεται, συνεχίζει να ποντάρει στην τεχνολογία. Αν και επιλεκτικά και σε συνδυασμό με τον άλλο μεγάλο τομέα της στιγμής, τον φαρμακευτικό. Το 50χρονο fund New Perspective είναι το πιο εμβληματικό της Capital Group, που διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία 2,4 δισ. ευρώ. Η κερδοφορία της φέτος είναι 13% και 10,5% ετησίως την τελευταία δεκαετία.

Ερ. Αντιδρά η αγορά με υπερβολική ευφορία στο υποτιθέμενο τέλος των αυξήσεων των επιτοκίων;

R. Εάν ρωτούσατε τους ανθρώπους, συμπεριλαμβανομένου του διευθυντή μας, τον Μάρτιο ή τον Απρίλιο του περασμένου έτους εάν οι κεντρικές τράπεζες θα μπορούσαν να ελέγξουν τον πληθωρισμό χωρίς να προκαλέσουν παγκόσμια ύφεση, θα έλεγαν όχι. Και εδώ είμαστε, ο πληθωρισμός έχει ήδη μειωθεί αρκετά χωρίς ύφεση, κάτι που φαίνεται όλο και λιγότερο πιθανό. Οι κεντρικές τράπεζες έχουν κάνει καταπληκτική δουλειά και δεν νομίζω ότι η αγορά αντιδρά υπερβολικά. Αν τα στοιχεία του Οκτωβρίου για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ σημαίνουν ότι σίγουρα έχουμε ήδη δει τα επιτόκια να κορυφώνονται, δεν νομίζω ότι πρόκειται για υπερβολική αντίδραση.

Ερ. Είναι καιρός να είμαστε θετικοί στο χρηματιστήριο;

R. Νομίζω ότι υπάρχουν πολύ καλά νέα για την αγορά. Μπορούμε να σταματήσουμε να ανησυχούμε για τα επιτόκια και να επικεντρωθούμε στα αποτελέσματα, τα οποία ελπίζουμε να συνεχίσουν να είναι αρκετά καλά το επόμενο έτος. Ναι, είναι αλήθεια ότι ο πληθωρισμός δεν θα επιστρέψει αμέσως στο 2%, αλλά θα παραμείνει υψηλός για λίγο. Αλλά από την οπτική γωνία της αγοράς, τα επιτόκια έχουν κορυφωθεί και γνωρίζουμε ότι η πιο πιθανή κίνηση θα είναι προς τα κάτω και όχι προς τα πάνω. Θα είναι μεγάλη βοήθεια για το χρηματιστήριο, είμαστε αισιόδοξοι. Είμαστε στην καλύτερη στιγμή του τελευταίου ενάμιση χρόνου.

Ερ. Πόσο ελκυστική μπορεί να είναι η επένδυση στο χρηματιστήριο για το μέρισμα, δεδομένων των αποδόσεων που καταβάλλονται από το χρέος;

R. Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι το χρέος είναι ανταγωνισμός, ένα ταμείο χρηματαγοράς πληρώνει το 5% που μπορεί να ενθαρρύνει πολλούς επενδυτές να έχουν τα χρήματά τους σε ρευστότητα. Τα χρήματα δεν θα χαθούν σε ρευστότητα. Αλλά υπάρχει επίσης πραγματική αξία σε εταιρείες που πληρώνουν μερίσματα. Έχει αποδειχθεί ότι είναι καλή πειθαρχία για μια εταιρεία να το κάνει αυτό μακροπρόθεσμα. Μπορεί να σας αποτρέψει από το να κάνετε δαπανηρές εξαγορές και η διαφορά μεταξύ επενδυτικών στρατηγικών που δεν επικεντρώνονται στο μέρισμα και των μερισμάτων είναι τεράστια.

Ερ. Στη στρατηγική σας επικεντρώνεστε σε εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης, ποιες είναι οι κύριες θέσεις σας τώρα;

R. Έχουμε μεγαλύτερη έκθεση στον τομέα της υγειονομικής περίθαλψης, με τη Novo Nordisk και την Eli Lilly να βιώνουν και οι δύο χρόνια έντονης αύξησης εσόδων. Δεν έχουμε τα λεγόμενα υπέροχα εφτά, αλλά αυτά που έχουμε τα πάνε πολύ καλά φέτος. Το Meta αυξάνεται κατά 170%, μια εκπληκτική άνοδος.

Ερ. Τι γνώμη έχετε για τους άλλους μεγάλους; Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla…

R. Δεν υπήρξαμε ποτέ μεγάλοι επενδυτές στην Apple, θα μπορούσατε να υποστηρίξετε αν ήταν λάθος ή όχι, αλλά ανησυχούμε για την κερδοφορία του iPhone. Όσο για την Amazon, ήταν μια από τις κύριες θέσεις μας πριν από τέσσερα χρόνια, αλλά τη μειώσαμε λόγω της απότομης ανόδου της μετοχής. Τώρα δεν έχουμε αυτές τις δύο τιμές. Αγαπάμε το Meta, μειώνει το κόστος και επενδύει λιγότερα στο metaverse, το οποίο είναι πολύ ενδιαφέρον, αλλά δεν είναι πολύ σαφές πώς μπορεί να αποκτήσει έσοδα. Και βλέπουμε μεγάλη αξία στη Microsoft και τη δέσμευσή της στην τεχνητή νοημοσύνη. Ωστόσο, εάν το ταμείο μας τα πάει καλά, αυτό οφείλεται στο ότι είναι καλά διαφοροποιημένο και δεν εξαρτάται από μία ή δύο εταιρείες.

Ερ. Και η Tesla; Ήταν μια από τις κύριες θέσεις του.

R. Ήταν έκπληξη το πώς κινήθηκαν οι τιμές σε αυτόν τον τομέα, ακόμη και για την Tesla. Οι κινεζικές εταιρείες παράγουν πολύ ανταγωνιστικά οχήματα. Νομίζω ότι η Tesla είναι μια καλή μάρκα. Αλλά θα είναι ενδιαφέρον να δούμε πώς θα αποδώσει σε σύγκριση με ένα πολύ παρόμοιο προϊόν με τιμή 15.000 $.

Ερ. Πιστεύετε ότι το υπερβολικό βάρος που έχουν αυτές οι τιμές στον δείκτη S&P 500 είναι επικίνδυνο;

R. Είναι σαφές ότι η αγορά είναι πολύ συγκεντρωμένη στην τεχνολογία, είναι ρίσκο. Αλλά αν αναλύσετε τις παραπάνω καταστάσεις, δεν υπάρχουν στοιχεία που να αποδεικνύουν ότι η υψηλή συγκέντρωση στην αγορά σημαίνει πτώση στο χρηματιστήριο. Οι Magnificent Seven έχουν υπέροχα επιχειρηματικά μοντέλα και συχνά είναι οι αδιαμφισβήτητοι ηγέτες της επιχείρησής τους, με την υψηλότερη αγοραία αξία. Η Amazon είναι το καλύτερο παράδειγμα, όπως και η Microsoft. Επίσης, δεν νομίζω ότι ο αντίκτυπος της τεχνητής νοημοσύνης είναι υπερβολικός. Θα αρχίσετε να καταλαβαίνετε καλύτερα. Θα γίνει φθηνότερο. Και νομίζω ότι όλο και περισσότερες εταιρείες θα το χρησιμοποιούν. Τόσο για να προσφέρετε ένα καλύτερο προϊόν στους πελάτες σας όσο και για να εξοικονομήσετε κόστος.

Ερ. Ως παγκόσμιος επενδυτής, ποια είναι η γνώμη σας για την Ισπανία; Φαίνεται μια ασφαλής χώρα για επένδυση;

R. Ναι, μετά τις εκλογές η οικονομία συνεχίζει την πορεία της. Οι πολιτικοί επηρεάζουν τις επιχειρήσεις και την οικονομική ανάπτυξη, αλλά δεσμευόμαστε να βρούμε εταιρείες που να το κάνουν καλά, ανεξάρτητα από τη φύση της κυβέρνησης. Απλώς προσπαθούμε να αγοράζουμε καλές εταιρείες σε λογικές τιμές. Είναι συναρπαστικό να μιλάς για πολιτική, αλλά ο αντίκτυπός της στα χρηματιστήρια δεν είναι τόσο σημαντικός. Ένα απροσδόκητο εκλογικό αποτέλεσμα μπορεί να διαταράξει μια αγορά για μερικές εβδομάδες. Αλλά τελικά, είναι τα εταιρικά κέρδη και τα μερίσματα που καθορίζουν τις τιμές των μετοχών.

Ακολουθήστε όλες τις πληροφορίες Πέντε μέρες Σε Facebook, Χ ΚΑΙ LinkedInή μέσα το ενημερωτικό μας δελτίο Πενθήμερο πρόγραμμα