Τα επενδυτικά κεφάλαια με βιώσιμο προφίλ βιώνουν ένα από τα πρώτα πισωγυρίσματα από τότε που έγιναν μόδα πριν από πέντε χρόνια. Το τρίτο τρίμηνο του 2023 υπέστησαν ταμειακές εκροές 20,7 δισεκατομμυρίων ευρώ, κυρίως λόγω του ρυθμιστικού χάους που έχει περιβάλλει αυτού του είδους τις επενδύσεις. Το προηγούμενο τρίμηνο είχαν γίνει επιστροφές για άλλα 21,5 δισ., σύμφωνα με στοιχεία της εταιρείας Morningstar. Αυτή η κίνηση βιώσιμων κεφαλαίων έρχεται σε αντίθεση με την είσοδο χρημάτων σε προϊόντα…
Εγγραφείτε δωρεάν για να συνεχίσετε την ανάγνωση στο Cinco Días
Εάν έχετε λογαριασμό στο EL PAÍS, μπορείτε να τον χρησιμοποιήσετε για να προσδιορίσετε τον εαυτό σας
Τα επενδυτικά κεφάλαια με βιώσιμο προφίλ βιώνουν ένα από τα πρώτα πισωγυρίσματα από τότε που έγιναν μόδα πριν από πέντε χρόνια. Το τρίτο τρίμηνο του 2023 υπέστησαν ταμειακές εκροές 20,7 δισεκατομμυρίων ευρώ, κυρίως λόγω του ρυθμιστικού χάους που έχει περιβάλλει αυτού του είδους τις επενδύσεις. Το προηγούμενο τρίμηνο είχαν γίνει επιστροφές για άλλα 21,5 δισ., σύμφωνα με στοιχεία της εταιρείας Morningstar. Αυτή η κίνηση σε βιώσιμα κεφάλαια έρχεται σε αντίθεση με τη ροή χρημάτων σε συμβατικά προϊόντα.
Τα ταμεία που ενσωματώνουν περιβαλλοντικά, κοινωνικά κριτήρια και κριτήρια διακυβέρνησης (ESG) έχουν περάσει δύσκολες στιγμές από την έκρηξή τους το 2021, υπό την πίεση από καλύτερες αποδόσεις σε άλλους τύπους περιουσιακών στοιχείων και ρυθμιστικές αλλαγές. Αυτά τα προϊόντα έχουν επενδυτικές πολιτικές που μπορεί να κυμαίνονται από τον βασικό αποκλεισμό ορισμένων μετοχών (εταιρείες πετρελαίου, εταιρείες όπλων κ.λπ.) έως αποκλειστικές επενδύσεις σε τομείς που σχετίζονται με το περιβάλλον.
Στην Ευρώπη, η εισαγωγή του κανονισμού για τη γνωστοποίηση βιώσιμων οικονομικών (SFDR), ο οποίος στοχεύει στην πρόληψη παραπλανητικών ισχυρισμών από διαχειριστές κεφαλαίων σχετικά με τις προσπάθειές τους για βιωσιμότητα, οδήγησε τους διαχειριστές να υποβαθμίσουν εκατοντάδες κεφάλαιά τους σε χαμηλότερη κατηγορία βιωσιμότητας.
Το 60% των ταμειακών εκροών προς βιώσιμα κεφάλαια κατά το τρίτο τρίμηνο συγκεντρώθηκαν σε κεφάλαια που ταξινομούνται ως το άρθρο 8 βάσει του SFDR και τα οποία δεν έχουν συγκεκριμένη δέσμευση για βιωσιμότητα. Τα κεφάλαια στην υψηλότερη κατηγορία βιωσιμότητας, γνωστή ως Άρθρο 9, κατέγραψαν εισροές 1,4 δισ. ευρώ, έναντι 3,7 δισ. ευρώ το δεύτερο τρίμηνο, τις πιο αδύναμες εισροές από την εισαγωγή του SFDR τον Μάρτιο του 2021 .
Τα κεφάλαια στην υψηλότερη κατηγορία βιωσιμότητας, γνωστή ως Άρθρο 9, κατέγραψαν εισροές 1,4 δισ. ευρώ, έναντι 3,7 δισ. ευρώ το δεύτερο τρίμηνο, τις πιο αδύναμες εισροές από την εισαγωγή του SFDR τον Μάρτιο του 2021 .
«Το μεγάλο πρόβλημα με τα βιώσιμα κεφάλαια είναι ότι το τελικό αποτέλεσμα έχει επιτευχθεί, αναγκάζοντας τους διαχειριστές και τους διανομείς να πρέπει να ρωτήσουν τους πελάτες εάν θέλουν η επένδυσή τους να έχει προφίλ ESG χωρίς να έχουν προηγουμένως ορίσει τι συνεπάγεται αυτό», εξηγεί ο Διευθύνων Σύμβουλος ενός τις μεγάλες ισπανικές εταιρείες διαχείρισης.
Τα τρία μέτωπα ανοίγουν για αυτήν τη μορφή φόντου
- Κανονισμός λειτουργίας. Το πρώτο βήμα των Βρυξελλών ήταν να καθιερώσει τις κατηγορίες των ταμείων του άρθρου 8 και του άρθρου 9. Τα πρώτα έχουν μια γενική δέσμευση για περιβαλλοντικά θέματα ενώ η δεύτερη, η pata negra, έχει έναν συγκεκριμένο στόχο. Ωστόσο, μετά από μια πιο αυστηρή ερμηνεία από τις εποπτικές αρχές, χρειάστηκε να υποβαθμιστούν περισσότερα από 100 δισ. ευρώ πρώτης κατηγορίας κεφαλαίων. Αυτό έχει δημιουργήσει δυσπιστία μεταξύ των επενδυτών.
- Πράσινο πλύσιμο. Υπάρχουν πολλές επικριτικές φωνές που καταγγέλλουν ότι τα κριτήρια για να πωληθεί ένα ταμείο ως πράσινο είναι πολύ επιτρεπτά. Για παράδειγμα, θα μπορούσατε να επενδύσετε σε εταιρείες πετρελαίου, αλλά να επιλέξετε αυτές που έχουν μικρότερο αποτύπωμα άνθρακα ή μεγαλύτερη δέσμευση για τη μείωση της εκμετάλλευσης ορυκτών καυσίμων και τη μετάβαση σε καθαρή ενέργεια.
- Κατάσταση στις Ηνωμένες Πολιτείες. Η ανάπτυξη βιώσιμων επενδύσεων είναι ιδιαίτερα αργή στις Ηνωμένες Πολιτείες, όπου έχει γίνει ένα εξαιρετικά πολιτικοποιημένο ζήτημα, με το Ρεπουμπλικανικό Κόμμα να αντιτίθεται. Όμως σιγά σιγά οι διοικούντες θεωρούν δεδομένο ότι είναι δρόμος γιατί αργά ή γρήγορα θα πρέπει να τον πάρουν.
Η πρώτη οπισθοδρόμηση για αυτού του είδους τις επενδύσεις προήλθε από τις χρηματοπιστωτικές αγορές. Μετά από ισχυρές ανατιμήσεις όλων των εταιρειών που σχετίζονται με τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, την ηλεκτροδότηση και την οικολογία, ξεκίνησε μια ισχυρή διόρθωση το 2022. Εν μέρει, λόγω της ρωσικής εισβολής στην Ουκρανία. Οι κυβερνήσεις έχουν αναγνωρίσει τη σημασία της διατήρησης των επενδύσεων σε ορυκτά καύσιμα και έχουν διαμορφώσει τη διάθεσή τους για την απαλλαγή από τις ανθρακούχες εκπομπές της οικονομίας.
Από τον Ιανουάριο του 2022, οι δείκτες που μετρούν τη χρηματιστηριακή απόδοση αυτού του τύπου εταιρειών βρίσκονται σε κυμαινόμενη φάση, χωρίς ωστόσο να πραγματοποιούνται αναπροσαρμογές στην περίοδο. Οι αυξήσεις των επιτοκίων έπληξαν επίσης τον κλάδο, επειδή πολλές εταιρείες ήταν χρεωμένες και είχαν λάβει πολλά φθηνά χρήματα.
Ένα δεύτερο πλήγμα ήρθε μετά τις κατηγορίες περί οικολογικής συμπεριφοράς που εξαπέλυσαν οι Ηνωμένες Πολιτείες κατά του διαχειριστή της Deutsche Bank τον περασμένο Ιούνιο, οι οποίες τελικά κόστισαν τη δουλειά του πρώτου διευθυντή της. Τελικά, η οντότητα συμφώνησε να πληρώσει 25 εκατομμύρια δολάρια για να διευθετήσει την έρευνα.
Τα αειφόρα κεφάλαια των ΗΠΑ δυσκολεύονται επίσης. Τα στοιχεία από την εξειδικευμένη εταιρεία Morningstar δείχνουν ότι τα βιώσιμα κεφάλαια κατέγραψαν εκροές για τέταρτο συνεχόμενο τρίμηνο.
Ρυθμιστική
Για να αποφευχθούν επαναλαμβανόμενες προσπάθειες να πρασινάδα, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αναπτύσσει ένα ισχυρό σώμα νομοθεσίας για το θέμα. Πρώτα όρισε τις δύο κατηγορίες βιώσιμων κεφαλαίων (άρθρο 8 και άρθρο 9, τα οποία σύντομα θα αλλάξουν όνομα), μετά εισήχθη το SFDR για να πρέπει πάντα να τα ζητά από τον τελικό πελάτη και τώρα αναπτύσσεται μια ταξινόμηση από αυτή την άποψη.
Στο μεταξύ, πολλοί διαχειριστές επέλεξαν να αναστείλουν την ανάπτυξη των ταμείων ή να μειώσουν από το άρθρο 8 στο άρθρο 9. Περιμένοντας να φυσήξει ξανά πράσινος άνεμος.
Ακολουθήστε όλες τις πληροφορίες Πέντε μέρες Σε Facebook, Χ ΚΑΙ LinkedInή μέσα το ενημερωτικό μας δελτίο Πενθήμερο πρόγραμμα